2024-08-15,华福证券发布一篇房地产行业的研究报告,报告指出,开发投资磨底,销售降幅收窄。
事件:8月15日,国家统计局公布2024年1-7月行业数据,前7个月房地产开发投资同比下降10.2%;商品房销售面积和销售额分别同比下降18.6%和24.3%,到位资金同比下降21.3%。 房地产累计开发投资降幅扩大 1-7月全国房地产累计开发投资6.1万亿,同比下降10.2%,降幅扩大0.1pct。7月房地产开发投资8348亿,环比下降29.8%,同比下降10.8%,降幅较前值扩大0.7pct。 7月开发投资持续磨底,随着“三大工程”建设积极推进以及项目“白名单”制度的持续健全,未来有望带动房地产开发投资额修复。 销售面积、销售金额累计降幅缩窄 1-7月全国新建商品房销售面积5.4亿㎡,销售额5.3万亿,分别同比下降18.6%和24.3%,降幅缩窄0.4pct和0.7pct。7月商品房销售面积6233万㎡,销售额6197亿,分别同比下降15.4%和18.5%,降幅较前值分别扩大0.9pct和4.2pct。 7月需求端政策宽松延续,党的二十届三中全会提出因城施策球盟会,,充分赋予各城市政府房地产自主调控权;国务院发布新型城镇化战略五年计划球盟会,,目标5年后常住人口城镇化率提升至接近70%。随着市场对需求端政策的持续消化,预计短期核心城市市场企稳复苏,带动全国市场修复。 新开工累计降幅扩大,竣工累计降幅持平 1-7月房屋施工面积70.3亿㎡,同比下降12.1%,降幅较前值扩大0.1pct。1-7月累计新开工和竣工面积分别为4.3亿㎡和3.0亿㎡,分别同比下降23.2%和21.8%,降幅分别较前值缩窄0.5pct和持平。 在销售延续弱复苏的背景下,虽然新开工面积同比降幅收窄,但是房企新开工意愿仍偏弱。未来随着潜在购房需求持续释放、房企融资协调机制持续落地见效,新开工面积有望持续回暖。 到位资金降幅收窄 1-7月全国房地产到位资金总量为6.2万亿,同比下降21.3%,降幅较前值缩窄1.3pct。7月当月房地产开发到位资金8363亿,球盟会,环比下降23.7%;同比下降11.8%,降幅较前值缩窄3.4pct,房企流动性有所改善。 到位资金结构中,1-7月国内贷款9216亿,同比下降6.3%球盟会,,球盟会,降幅较前值缩窄0.3pct,信贷支持有所增强;自筹资金22057亿,同比下降8.7%,降幅较前值收窄0.4pct,房企融资能力有所回升。 投资建议 我们认为,当前环境下,宽松的政策以及新房市场逐渐市场化的过程中,龙头地产开发商向下有安全边际,向上有弹性,期权属性明显。在全球流动性改善、地产政策持续宽松的背景下,建议关注重点龙头房企:保利发展600048)、招商蛇口001979)、滨江集团002244),以及区域型地方国企:外高桥600648)、浦东金桥600639)。 风险提示 地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧
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